Projeção de PIB e Riscos Econômicos
Na última quinta-feira, 26 de março de 2026, o Banco Central anunciou que a previsão de crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) para o ano de 2026 permanece em 1,6%. A atualização foi apresentada no Relatório de Política Monetária, que destaca que o cenário atual é rodeado de incertezas, especialmente em decorrência de potenciais impactos dos conflitos no Oriente Médio na economia global e na doméstica.
O banco aponta que a continuidade dos conflitos pode resultar em um choque negativo de oferta, o que, por sua vez, pode elevar a inflação e reduzir a expansão econômica. Contudo, setores específicos, como o petrolífero, podem ver efeitos positivos dessas instabilidades.
Além disso, a autarquia enfatiza que interrupções prolongadas na produção e na logística internacional podem ter consequências duradouras sobre os preços e a atividade econômica, aumentando os riscos associados ao cenário projetado.
Manutenção da Projeção e Fatores Influenciadores
A decisão de manter a expectativa de crescimento em 1,6% reflete o desempenho observado no quarto trimestre de 2025, considerado em linha com as projeções anteriores. Ao longo de 2026, a expectativa é de uma expansão moderada.
O Banco Central atribui esse cenário à política monetária restritiva, que é marcada por taxas de juros elevadas e por um baixo nível de ociosidade dos fatores de produção. Além disso, a desaceleração da economia global e a falta de um impulso significativo do setor agropecuário, que havia sido observado no ano anterior, também influenciam essa expectativa.
No último ano, o PIB brasileiro cresceu 2,3%, com todos os setores apresentando expansão, destacando a agropecuária como principal motor de crescimento.
O relatório também considera medidas recentes que podem apoiar a demanda interna, como o aumento real do salário mínimo e mudanças no Imposto de Renda Pessoa Física (IRPF), que incluem isenção ou redução para rendas de até R$ 5 mil ou R$ 7 mil. Além disso, a queda da taxa de desemprego e o aumento da renda também são fatores positivos a serem destacados.
Política Monetária e Trajetória da Taxa Selic
O Banco Central reitera que a taxa Selic permanece como principal instrumento para o controle da inflação. Entre setembro de 2024 e junho de 2025, a taxa foi elevada em sete ocasiões consecutivas. Após esse ciclo, a Selic foi mantida em 15% ao ano em cinco reuniões do Comitê de Política Monetária (Copom), sendo reduzida recentemente para 14,75% ao ano.
A instituição indica que, dado as incertezas externas, especialmente as relacionadas aos conflitos no Oriente Médio, não descarta a possibilidade de uma revisão na trajetória de redução da taxa de juros caso o cenário inflacionário se deteriore.
Expectativas de Inflação e Metas do Banco Central
O relatório também projeta um aumento na inflação até o fim de 2026, com uma retomada da queda em um momento posterior, embora ainda acima da meta estabelecida. O Conselho Monetário Nacional definiu uma meta de 3%, com intervalo de tolerância entre 1,5% e 4,5%. Para 2026, a previsão é de que o Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) atinja 3,6%, impactado, em grande parte, pelos preços do petróleo.
A probabilidade de a inflação ultrapassar o teto da meta aumentou de 23% para 30%, conforme aponta o relatório. Para o horizonte relevante da política monetária, a inflação projetada é de 3,3% em 2027, com a expectativa de queda para 3,1% no terceiro trimestre de 2028.
Crescimento do Crédito e Dinâmica do Sistema Financeiro
A projeção para o crescimento do crédito em 2026 foi revisada de 8,6% para 9%, destacando o desempenho do crédito livre para pessoas físicas e do crédito direcionado a empresas, cujas estimativas foram aumentadas para 9,5% e 11,5%, respectivamente.
Apesar dessa revisão, o Banco Central espera uma desaceleração do crédito pelo segundo ano consecutivo, após um crescimento de 10,3% em 2025, que foi inferior ao registrado em 2024, de 11,5%.
A autarquia atribui essa situação à atividade econômica mais modesta, aos efeitos da política monetária restritiva e ao alto nível de endividamento tanto de famílias quanto de empresas.
Contas Externas e Cenário Internacional
Em relação às contas externas, a projeção de déficit em transações correntes foi ajustada para US$ 58 bilhões (representando 2,2% do PIB) em 2026, refletindo uma melhora no saldo comercial, com crescimento das exportações superando as importações.
O aumento nas exportações está relacionado à elevação dos preços internacionais de combustíveis, que é influenciada pelos conflitos no Oriente Médio, impactando diretamente as vendas de petróleo.
O financiamento desse déficit deve ocorrer por meio de investimentos diretos no país (IDP), com previsão de entrada líquida de US$ 70 bilhões (2,7% do PIB).
O Banco Central enfatiza que o cenário internacional ainda é incerto, apresentando riscos associados à diminuição do fluxo comercial no Estreito de Ormuz, que pode afetar cadeias globais de produção, comércio internacional e condições financeiras.